Conto dei flussi di cassa in Svizzera: metodo diretto e indiretto

Flusso di cassa e utile: due grandezze diverse

Il flusso di cassa descrive il movimento di denaro in entrata e in uscita da un’azienda, riferito a un mese, a un trimestre o a un esercizio commerciale. Rappresenta l’importo netto di mezzi liquidi ed equivalenti di cassa movimentati in questo periodo.

L’utile, invece, è una grandezza contabile: la differenza tra ricavi e oneri. Il flusso di cassa mostra la liquidità reale, ovvero la capacità di pagare puntualmente salari, fornitori e spese correnti. I due indicatori sono correlati, ma non coincidono.

La discrepanza nasce dalla competenza economica: i ricavi vengono registrati non appena realizzati, non solo al momento dell’incasso. Gli oneri vengono spesso contabilizzati prima che avvengano i relativi esborsi.

Un’azienda che ha concluso diversi grandi ordini clienti presenta quindi un utile annuale, anche se una parte significativa dell’importo è ancora immobilizzata in crediti aperti. In tal caso, potrebbe mancare il denaro per pagare stipendi o fornitori alla scadenza.

Per la pianificazione vale la regola di confrontare il risultato riportato con l’effettivo stock di crediti e le relative scadenze di pagamento, verificando se gli incassi derivanti coprono gli stipendi e le fatture dei fornitori in scadenza.

Un flusso di cassa positivo significa che nell’azienda entra più denaro di quanto ne esca. Un flusso di cassa negativo indica che i pagamenti superano gli incassi provenienti dalle vendite e da altre fonti.

Su un periodo prolungato, un flusso di cassa costantemente negativo può appesantire l’attività operativa, frenare gli investimenti e rendere più difficile l’adempimento degli obblighi di pagamento.

Il flusso di cassa operativo come cuore del rendiconto

Sul lato delle entrate figurano gli incassi dai clienti, i prestiti contratti, i conferimenti di capitale da parte degli investitori e i proventi dalla vendita di attività patrimoniali. Sul lato delle uscite compaiono salari, pagamenti ai fornitori, imposte, investimenti, rimborsi di prestiti e dividendi.

Nel flusso monetario confluiscono quindi processi molto diversi: la gestione corrente, gli investimenti in impianti e le operazioni finanziarie con banche e proprietari.

Per la solvibilità quotidiana è determinante la componente operativa. Essa comprende i pagamenti legati all’attività core dell’impresa: da un lato gli incassi dai clienti, dall’altro salari, fornitori e imposte.

Se un’azienda finanzia stabilmente i propri costi operativi con mezzi propri, il suo flusso di cassa operativo è positivo; se è negativo, l’impresa dipende da prestiti, conferimenti di capitale o dalla dismissione di attività.

La parte relativa agli investimenti e al finanziamento dice invece di più sulla politica di investimento e di capitale che non sulla gestione quotidiana.

Il metodo diretto: ogni pagamento elencato singolarmente

Nel metodo diretto si confrontano gli oneri e i ricavi con effetto sulla liquidità e si determina il flusso di cassa come saldo. Così lo descrive il manuale cantonale sul bilancio finanziario dei Comuni (capitolo 20 Conto dei flussi di cassa, Cantone di Zurigo, 1° maggio 2023).

Il metodo elenca separatamente tutte le entrate con effetto sui pagamenti derivanti dal fatturato e le corrispondenti uscite nell’area operativa.

Il vantaggio è la tracciabilità: dallo schema risulta direttamente quali importi sono stati incassati dai clienti e per quali voci sono stati spesi.

Il prezzo da pagare è l’onere di rilevazione. Ogni pagamento deve essere assegnato a una categoria, il che presuppone una contabilità debitori e creditori gestita in modo impeccabile con un’attribuzione affidabile ai conti.

Se manca questa base, la predisposizione del rendiconto diventa rapidamente laboriosa.

Il metodo indiretto: dal risultato al flusso di cassa

Il metodo indiretto non registra ogni singolo pagamento. Parte dal risultato riportato nel conto economico e lo rettifica eliminando le poste senza effetto sui pagamenti – come ammortamenti e accantonamenti – nonché dagli spostamenti temporali che si riflettono nelle scorte, nei crediti e nei debiti.

Tra gli oneri senza effetto sui pagamenti rientrano, ad esempio, ammortamenti e accantonamenti. Vengono rettificati anche i cambiamenti nei crediti: un aumento dei debitori viene sottratto dal risultato, poiché non rappresenta ancora un incasso.

Il risultato ottenuto è il flusso di cassa dall’attività operativa.

L’onere di rilevazione è nettamente inferiore, perché i dati provengono dalla contabilità esistente e non è necessario registrare nuovamente ogni singolo pagamento.

Di contro, il legame con i singoli flussi di pagamento è meno evidente: lo schema spiega la differenza tra utile e flusso di cassa, ma non mostra quanto denaro sia effettivamente entrato dai clienti e uscito verso i fornitori.

Diretto o indiretto: onere, significatività e risultato identico

Entrambi i metodi conducono allo stesso risultato, ossia allo stesso flusso di cassa.

Tuttavia, il metodo diretto è considerevolmente più oneroso, perché in linea di principio tutte le transazioni aziendali devono essere riesaminate.

Per la scelta esistono tre criteri. In primo luogo, la trasparenza desiderata: il metodo diretto mostra i singoli pagamenti, quello indiretto illustra il passaggio dal risultato al flusso di cassa.

In secondo luogo, i dati disponibili: il metodo diretto presuppone un’assegnazione coerente di ogni pagamento, mentre quello indiretto si basa sul conto economico e sullo stato patrimoniale.

In terzo luogo, lo scopo: per il controllo interno e la pianificazione della liquidità è preferibile la rappresentazione diretta, poiché è più vicina ai flussi di pagamento; per la rendicontazione esterna spesso basta quella indiretta, perché può essere derivata dalla contabilità esistente con minore sforzo.

Conto dei flussi di cassa nella pratica svizzera

In Svizzera, il conto dei flussi di cassa è obbligatorio per le grandi imprese soggette a revisione ordinaria ai sensi dell’art. 961 CO. Integra il bilancio annuale con una rappresentazione dettagliata dell’origine e dell’impiego dei mezzi finanziari.

Il diritto contabile svizzero indica all’art. 958 cpv. 1 CO come obiettivo della rendicontazione finanziaria la rappresentazione della situazione economica dell’impresa. Il conto dei flussi di cassa vi contribuisce mostrando i reali flussi di pagamento ed evitando i margini di valutazione presenti nel conto economico.

Per le PMI non soggette a revisione ordinaria non sussiste alcun obbligo legale di redigere il conto dei flussi di cassa. La sua elaborazione è tuttavia generalmente raccomandata a tutte le imprese per tenere sotto controllo la liquidità.

Il conto dei flussi di cassa si articola in tre aree: flusso di cassa dall’attività operativa, dall’attività di investimento e dall’attività di finanziamento. Questa suddivisione in tre livelli è prevista per il bilancio annuale delle grandi imprese ai sensi dell’art. 961 CO.

In Svizzera, il conto dei flussi di cassa viene utilizzato sia nella contabilità aziendale sia nel bilancio finanziario pubblico. Un esempio è il manuale sul bilancio finanziario dei Comuni del Cantone di Zurigo: il capitolo 20 (Conto dei flussi di cassa, stato al 1° maggio 2023) descrive il metodo diretto, nel quale si confrontano gli oneri e i ricavi con effetto sulla liquidità e si determina il flusso di cassa come saldo.

Nella pratica, tuttavia, viene applicato prevalentemente il metodo indiretto. Esso si basa sulla contabilità esistente e non richiede la rilevazione separata di ogni singolo pagamento.

Nei bilanci svizzeri possono emergere rappresentazioni diverse a seconda del quadro normativo. A seconda del quadro normativo alla base del bilancio, possono variare la presentazione e la delimitazione del conto dei flussi di cassa.

Chi confronta o consolida i bilanci deve pertanto verificare in base a quale quadro normativo è stato redatto il conto dei flussi di cassa e come sono state delimitate le singole voci.

Dal flusso di cassa al Free Cashflow e al Discounted Cashflow

Sul flusso di cassa operativo si basano ulteriori indicatori chiave, che illuminano ciascuno una diversa dimensione della situazione finanziaria.

Il Free Cashflow è l’eccedenza di mezzi che rimane disponibile dopo la deduzione degli investimenti dall’attività operativa; mostra quanto denaro resta libero per il rimborso di prestiti, i dividendi o ulteriori investimenti.

Il Discounted Cashflow determina il valore attuale dei futuri flussi di pagamento, attualizzando gli incassi e i pagamenti previsti alla data odierna; serve alla valutazione di progetti e imprese.

Il flusso di cassa operativo risponde alla domanda sulla solvibilità corrente, il Free Cashflow a quella sulla capacità dell’attività di autofinanziare investimenti e distribuzioni, e il Discounted Cashflow a quella sul valore dei futuri flussi di pagamento.

Affiancati, mostrano se un risultato positivo genera effettivamente denaro e se tale denaro è sufficiente per gli investimenti e il servizio del capitale.

Indicatori chiave basati sul flusso di cassa operativo